최악의 인플레이션은 지났을 수 있다

2021년 지난 1년 동안 치솟은 인플레이션에 대해 한 기업을 꼭 찍어 비난해야 한다면, 저는 개인적으로 아마존을 비난해야 된다고 생각합니다. 2020년 코로나 팬데믹이 시작되면서 전자상거래 수요가 급증하자, 아마존의 성장 전망도 높아졌고, 이에 부응하기 위해 아마존은 사업 확장을 결정했습니다.

 

이어서, 노동 시장이 긴축되기 시작하면서 아마존은 사업을 더 밀어붙이고 돈이 얼마가 들든 더 많은 물류센터를 짓고, 더 많은 트럭을 사고, 더 많은 운전자와 물류 센터 노동자를 고용했습니다. 지난 목요일 있었던 지난 분기 어닝 콘퍼런스 콜에서 아마존은 이제 필요한 사업 능력을 다 구축했다고 발표했습니다.

출처 : 구글 이미지

 

이제 창고 수용 능력 초과와 인력 과잉까지 발생하고 있으며, 수요가 다시 높아질 때까지 단기적으로 고용과 투자를 줄일 계획이라고 합니다. 경제를 압박하고 있는 인플레이션이 다음 두 분기 동안 완화하기 시작할 것임을 보여주는 가장 좋은 선행 지표로 볼 수 있습니다.

 

아마존 매출

아마존은 사업 규모, 일관된 성장과 진화로 인해 거시 경제 동향의 변화를 알 수 있는 좋은 선행 지표입니다. 최근 12개월 동안, 아마존의 북아메리카 매출(전자상거래 광고와 프라임 구독 가입은 포함하지만 수익성 높은 아마존 웹 서비스 부문은 배제하고 총 2,850억 달러로 미국 국내 총생산의 1%를 약간 넘었습니다. 3월 31일까지 1분기 매출은 2년 전 같은 기간보다 50% 증가했습니다.

 

지난 1년 동안 경제 전반에 걸친 노동력과 원자재 부족으로 인해서 성장을 지속하는 데 믿을 수 없을 정도로 많은 자원과 특히 비용이 많이 들었습니다. 지난해 아마존은 전 세계적으로 임직원을 351,000명, 약 27.6% 늘렸으며, 639억 달러를 부동산과 설비에 투자했습니다.

 

이러한 투자는 소비자들에게는 좋은 소식이었습니다. 더 많은 제품을 더 저렴하고 더 빨리 살 수 있었기 때문입니다. 하지만 인플레이션과 제한된 자원 환경은 아마존의 수익에는 끔찍한 일이었습니다. 북아메리카의 1분기 영업이익률은 전년 동기 5.4%에서 -2.4%로 떨어졌습니다. 투자자들은 아마존이 지난 한 해 동안 사업을 확장했으면서도 수익성이 오히려 떨어진 것을 20% 주가 하락으로 처벌했습니다.

 

따라서 생산성과 효율성에 집중하기 위해 투자와 채용을 줄이겠다는 회사의 발표가 중요한 이유입니다. 1년 전에 아마존의 가장 큰 도전 과제는 성장을 확대해 나가는 것이었습니다. 이는 결국 엄청나게 비용을 초래했으며, 지금의 과제는 비용을 통제하고 수요와 공급을 균형 있게 하는 것입니다.

 

고속도로

인플레이션은 고속도로 교통과 비슷한 역할을 한다고 생각합니다. 내가 가야 할 방향으로 차가 몰리면, 그 모든 다른 차들은 나의 진행을 방해하는 트래픽을 만들어내기 때문입니다. 그리고 모든 차는 자신의 진행을 방해하는 장애물로 봅니다. 하지만 나와 그 많은 다른 차들이 집에만 있다면, 교통 체증 같은 것은 생기지 않습니다.

 

따라서 아마존이 수십만 명의 노동자를 고용하고 수백 억 달러를 투자한 것은 성장을 위해 필요한 일이였습니다. 하지만 경제의 다른 많은 기업들에게는 인플레이션의 큰 원동력이었습니다. 반대로, 이제 아마존은 투자를 줄임으로써 사업 규모를 조정하고 있습니다. 하지만 노동자를 고용하거나 물류센터를 건설하기 위해 부동산을 확보하려는 다른 기업들에게는 인플레이션 압박이 줄어들게 됩니다.

 

교훈

여기에 거시경제적 교훈이 있습니다. 아마존은 너무 크기 때문에 빠르게 확장하려는 어떠한 노력도 이윤을 떨어뜨리고, 공급망에서 가격을 올리게 됩니다. 이러한 노력을 늦추게 되면 아마존의 이윤을 향상시키고, 경제 전반에 걸친 인플레이션 압력을 감소시키게 될 것입니다.

 

아마존과 미국 경제 전반에 걸쳐, 지난 1년은 경제 재개에 따른 수요 급증과 여러 차례의 재정 부양책을 충족시킬 수 있도록 빠르게 사업을 확장해 온 한 해였습니다. 울퉁불퉁하고 때로는 고통스러운 여행이었습니다. 하지만 우리는 현재 많은 진전을 이뤄냈으며 앞으로 이런 확장이 진정되면 투자자, 임직원, 소비자 모두에게 더 원활한 고속도로를 만들어 줄 것이라는 희망이 있습니다.